2023年9月8日中科蓝讯(688332)发布公告称公司于2023年9月8日接受机构调研,华泰保险、红土创新基金、德邦证券参与。
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具体内容如下:
问:请公司业绩增长主要驱动因素是什么?
答:公司主要产品为蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、iot 芯片、语音识别芯片等,其中蓝牙耳机芯片占比 61.56%,蓝牙音箱芯片占比 23.14%,数字音频芯片占比5.96%,智能穿戴芯片占比 4.37%。公司业绩增长,主要受市场需求复苏、新产品推出及现有产品升级、讯龙系列销量提升三大因素影响。
(1)市场需求复苏蓝牙耳机作为消费电子标准品产品,功能较为固定,经过多年的技术迭代,在性能不断提升的同时,售价及成本也在不断降低,购买频率也显著高于笔记本电脑、手机。根据 canalys 发布的 2023 年第二季度全球个人智能音频设备报告,tws 耳机的出货量达6,816 万部,同比增长 8%,其中 bot、qcy 在新兴市场的增速明显。受耳机市场需求复苏影响,公司凭借优秀的性能优势,在现有白牌市场的基础上,持续渗透品牌市场,已被搭载于小米 redmi buds 4 活力版与realme buds wireless 3 的耳机产品中。
根据头豹研究院数据,近年来中国智能音箱行业经历了爆发式高速增长阶段,目前市场逐渐进入平稳期。2021 年中国智能音箱销售额增长16.4%达到 86.5 亿元,2022 年中国智能音箱市场销量 2,631 万台,市场销售额为 75.3 亿元,同比下降 28%。高音质成为智能音箱市场的新增长点。2022 年,高音质音箱销量占比达到 3.7%,较去年上涨 1.5%。行业正值转型升级时期,向高价值高端化方向布局,不断满足用户多样化需求。公司根据市场需求,研发设计高端讯龙系列芯片,满足音箱高音质要求,目前音箱芯片营收占比相对 22 年有所增长。
counterpoint research 公布的最新报告中显示,在经历了 2022 年第4 季度、2023 年第 1 季度连续两个季度的下滑之后,全球智能手表出货量在 2023 年第 2 季度同比增长了 11%。报告称该季度印度市场出货量同比增长 70%,是全球市场反弹的主要力量。公司讯龙系列产品已陆续应用于智能手表,每季度保持稳定并持续增长的销售金额。
公司上半年共实现 61,217 万颗无线音频芯片销量,同比增长38.25%。
(2)新产品推出及现有产品升级公司在不断加强研发投入的同时,以市场需求为导向进行新产品规划,提升公司研发投入的转化率。2023年上半年,公司推出 ows 耳机芯片、无线麦克风芯片、数传 ble soc芯片等多款新产品,同时对现有智能蓝牙音频芯片、可穿戴产品芯片进行持续升级,基本将全产品线升级至最新的 bt5.4 蓝牙协议,保障稳定的无线连接和低延时的无线传输,进一步提升产品性能降低功耗;讯龙系列部分产品采用了 cadence hifi4 dsp,极大提升了产品算力与集成度,同时快速支持第三方算法集成。
(3)讯龙系列销量提升公司推出的“蓝讯讯龙”系列高端蓝牙芯片受市场高度认可,凭借出色的性能表现和性价比优势,目前被搭载在小米、realme 等多家品牌的产品,每月出货量保持稳定增长,占营业收入比例持续增长。讯龙系列毛利率相对于 b 系列毛利率较高,随着占比的提升,公司综合毛利率随之改善。
在市场需求复苏、新产品推出及现有产品升级、讯龙系列销量提升等多重因素共同影响下,公司营业收入、净利润实现同比环比增长,未来有望保持持续增长。
问:请凯发平台的介绍下研发投入增长原因和研发人员未来招聘计划。
答:公司持续加大研发投入,巩固技术研发优势,加强研发人才招募力度,研发人员数量、其他研发物料投入均快速增长。截至 2023 年 6 月底,公司研发人员达到 188 人,较上年同期 114 人增长 65%。同时,由于新产品研发进度的推进,公司 2023 年上半年光罩费较上年同期增长1,515.93 万元。
随着募投项目的逐步实施、品牌客户的导入及业务规模不断扩展,公司对于研发人员的需求也在不断增加,物料投入也会有所增长,研发费用会有一定程度的提升。但公司将根据发展需求进行人力资源规划,稳步培养优质人才,费用率会保持在合理范围。
问:公司国内、海外营收占比情况是否有变化?
答:公司主要以经销为主,直销为辅。下游客户均为国内公司,由下游方案商、板卡厂等进行开发设计后销往终端市场。目前无法精确统计终端客户情况及所在地区,根据公司同下游客户跟踪交流,目前估计品牌客户占比大约为百分之十以上,白牌客户在百分之八十多。国外终端客户主要分布在印度、东南亚地区、非洲、欧美等市场。2023 年上半年,公司讯龙系列产品营收占比提升,品牌客户推进取得重大突破,进入一线手机品牌供应链并实现大规模量产,二线品牌客户也在持续拓展,营收占比持续提高。公司芯片产品在国内销售,终端产品面向全球客户,根据国内海关出口数据显示,今年以来无线耳机出口数量呈现复苏趋势。公司海外市场出货量也有所增长,占比约为 60-70%。
问:公司库存情况如何?
答:公司属于备货式生产,主要库存压力在原厂,下游经销商会做短期周转备货,正常情况下公司可以做到接单即发货。公司结合下游客户预测、上游晶圆厂产能情况等因素,对原材料采购及成品进行合理规划。2023 年以来,公司出货量基本保持在正常水平,考虑到下半年即将进入销售旺季,公司主动备货为下半年销售做准备。目前公司出货稳定,保持在业务流转合理水平,后续需结合行业政策、市场情况等判断行情变化。
问:公司对于新产品的规划如何?
答:公司在现有音频芯片的基础上,围绕蓝牙、wifi 两个连接渠道,利用自身的技术优势及客户资源,持续孵化新技术、新产品,不断开拓新的市场领域和拓宽销售渠道,培育潜力市场,扩大下游新的应用场景,着重加强可穿戴芯片、物联网芯片和 wifi 芯片的研发投入。未来随着iot 芯片、语音识别芯片、玩具语音芯片、无线麦克风芯片等新产品的推出,有望扩大下游应用场景和客户范围,持续增强公司盈利能力。
中科蓝讯(688332)主营业务:无线音频soc芯片的研发、设计与销售。
中科蓝讯2023中报显示,公司主营收入6.53亿元,同比上升20.51%;归母净利润1.12亿元,同比上升20.38%;扣非净利润8347.04万元,同比下降1.55%;其中2023年第二季度,公司单季度主营收入3.46亿元,同比上升10.69%;单季度归母净利润6294.32万元,同比上升18.36%;单季度扣非净利润4661.8万元,同比下降3.76%;负债率10.46%,投资收益190.64万元,财务费用-1805.41万元,毛利率22.1%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级6家,增持评级3家。
以下是详细的盈利预测信息:
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入960.5万,融资余额增加;融券净流出1712.63万,融券余额减少。
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